在當前經濟結構調整與消費升級的雙重背景下，紡織服裝行業作為傳統與創新交織的重要領域，其投資價值與策略選擇備受市場關注。萬聯證券發布的年度A股投資策略報告，針對紡織服裝行業提供了專業的投資管理與咨詢服務指引，為投資者梳理脈絡、把握機遇。

一、行業現狀：分化與升級并存
報告指出，中國紡織服裝行業正經歷深刻變革。一方面，成本上升、國際競爭加劇以及消費需求多樣化，使行業整體增速放緩，內部競爭激烈，企業表現顯著分化。另一方面，國潮崛起、可持續時尚、數字化轉型與智能制造成為行業升級的核心驅動力。具備品牌力、渠道掌控力和供應鏈快速反應能力的龍頭企業，正通過產品創新和效率提升構建護城河，市場份額持續向頭部集中。

二、核心投資邏輯：聚焦三條主線
萬聯證券建議，2024年紡織服裝行業的投資應圍繞以下三條核心主線展開：

1. 品牌消費與國貨崛起：重點關注在產品設計、文化敘事和營銷渠道上具備優勢的國產服裝品牌。隨著民族自信提升和年輕消費者偏好轉變，國潮已從風潮步入常態化增長階段，運動服飾、細分品類龍頭及具有深厚文化底蘊的品牌有望持續受益。
2. 供應鏈效率與制造升級：看好具備全球競爭優勢的紡織制造龍頭。在海外訂單波動背景下，技術研發能力強、自動化水平高、管理效率突出，且積極布局東南亞等海外產能以優化成本結構的優質制造商，其抗風險能力和盈利穩定性更強。功能性面料、環保材料等高端制造領域存在結構性機會。
3. 新模式與新渠道：關注數字化轉型成功的企業。直播電商、社群營銷、即時零售等新渠道重塑人貨場，能夠精準捕捉流量、高效轉化并實現全鏈路數據打通的公司，將獲得增長新動能。報告提示需審慎評估單純依賴流量紅利的模式的可持續性。

三、風險管理與咨詢要點
報告在提示機遇的也著重強調了風險管理與投資咨詢的關鍵點：

• 宏觀風險：需密切關注全球經濟增長態勢、原材料價格（如棉花）波動、匯率變化及國際貿易政策動向，這些因素將對行業盈利產生直接影響。
• 微觀選擇：投資應深入公司基本面，分析其庫存周轉、現金流健康度、渠道庫存水平及品牌老化風險，避免陷入單純的概念炒作。
• 估值考量：在行業復蘇預期下，部分標的估值已有所反映。建議結合成長性與估值匹配度，在細分賽道中尋找具備長期競爭優勢、估值合理的“alpha”機會。

四、與展望
萬聯證券認為，紡織服裝行業正從規模擴張轉向質量發展。對于投資者而言，“精耕細作”取代“廣撒網”成為更有效的策略。未來的贏家 likely屬于那些能夠深刻理解消費變遷、以技術創新和卓越運營驅動價值的企業。投資者可依據上述主線，結合自身的風險承受能力，進行動態配置與優化，并建議借助專業機構的持續研究與咨詢服務，以應對市場的復雜變化，在波動的市場中穩健前行，捕捉紡織服裝行業結構性升級帶來的長期投資價值。